Finanzierungsberatung
Mezzanine- und Hybrid-Kapital: Eigenkapital stärken ohne Kontrollverlust
Stille Beteiligungen, Nachrangdarlehen und Genussrechte liegen zwischen Eigen- und Fremdkapital. Sie verbessern das Rating, ohne dass Sie Stimmrechte abgeben.
Zum InhaltsverzeichnisInhaltMezzanine-Kapital ist der Baustein, der aus einer abgelehnten Finanzierung eine genehmigte macht. Es liegt wirtschaftlich zwischen Eigen- und Fremdkapital: Banken rechnen es unter bestimmten Bedingungen dem wirtschaftlichen Eigenkapital zu, der Unternehmer behält aber die Stimmrechte.
Wie Mezzanine-Kapital wirkt
Entscheidend ist der Rangrücktritt: Der Kapitalgeber tritt im Insolvenzfall hinter alle anderen Gläubiger zurück. Genau deshalb behandeln Banken diese Mittel im Rating wie Eigenkapital. Die bilanzielle oder wirtschaftliche Eigenkapitalquote steigt – und mit ihr die Bereitschaft der Bank, den vorrangigen Teil der Finanzierung zu übernehmen.
Die Instrumente
- Typisch stille Beteiligung. Der Kapitalgeber ist am Gewinn beteiligt, tritt nach außen nicht auf und hat keine Stimmrechte (§§ 230 ff. HGB).
- Nachrangdarlehen. Klassisches Darlehen mit qualifiziertem Rangrücktritt, feste Verzinsung, endfällig oder in Raten.
- Genussrechte. Vertraglich frei gestaltbare Kapitalüberlassung mit gewinnabhängiger Vergütung, ohne Gesellschafterstellung.
- Verkäuferdarlehen. In der Nachfolge finanziert der Übergeber einen Teil des Kaufpreises nachrangig mit – ein starkes Signal an die Bank.
Wer solches Kapital bereitstellt
Für den Mittelstand sind vor allem die Mittelständischen Beteiligungsgesellschaften der Bundesländer relevant. Sie stellen stille Beteiligungen bereit, ohne in das operative Geschäft einzugreifen; einen Überblick bietet der Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften. Für kleine Volumen ab 50.000 € steht der Mikromezzaninfonds Deutschland bereit. Ergänzend kommen Private-Debt-Fonds, Family Offices und Investoren aus unserem Business-Angel-Register infrage.
Preis und Gegenleistung
Mezzanine-Kapital ist teurer als ein besichertes Bankdarlehen – der Kapitalgeber trägt ein Eigenkapitalrisiko und verlangt dafür eine höhere Vergütung, oft mit einer festen und einer gewinnabhängigen Komponente. Die entscheidende Rechnung ist nicht „Mezzanine gegen Bankzins", sondern „Mezzanine plus Bankkredit gegen keine Finanzierung".
Mezzanine-Kapital kaufen Sie nicht wegen des Zinses, sondern wegen der Genehmigungsfähigkeit der Gesamtstruktur.
Worauf Sie achten müssen
Rangrücktritt, Kündigungsrechte, Informationspflichten und Exit-Regelungen gehören in den Vertrag – und in die Prüfung durch Ihren Rechtsanwalt und Steuerberater. Ob die Mittel tatsächlich als wirtschaftliches Eigenkapital anerkannt werden, hängt an diesen Details. Wir strukturieren kaufmännisch und verhandeln die Konditionen; die juristische Ausgestaltung übernimmt die Rechtsberatung.
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FAQ
Häufige Fragen
Weiterführend
Glossar
- Mezzanine-Kapital
- Eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapital. Der Kapitalgeber tritt im Insolvenzfall hinter andere Gläubiger zurück, weshalb Banken diese Mittel wie Eigenkapital werten, der Unternehmer aber keine Stimmrechte abgibt.
- Wirtschaftliches Eigenkapital
- Umfasst neben dem bilanziellen Eigenkapital auch Finanzierungsmittel mit Eigenkapitalcharakter, etwa nachrangige Darlehen. Für die Kreditwürdigkeitsprüfung einer Bank ist diese Kennzahl oft entscheidender als das reine Bilanz-Eigenkapital.
- Rangrücktritt
- Vertragliche Vereinbarung, bei der ein Gläubiger (z. B. der Mezzanine-Geber) zustimmt, dass seine Forderung im Insolvenzfall erst nach allen anderen Fremdkapitalgebern bedient wird. Dies ist die Voraussetzung für die Anerkennung als wirtschaftliches Eigenkapital.
- Stille Beteiligung
- Ein Kapitalgeber beteiligt sich am Gewinn und Verlust eines Unternehmens, ohne nach außen als Gesellschafter in Erscheinung zu treten oder Stimmrechte auszuüben. Es ist die häufigste Form von Mezzanine-Kapital für den Mittelstand.
- Nachrangdarlehen
- Ein Kredit, der mit einem qualifizierten Rangrücktritt ausgestattet ist. Im Fall einer Insolvenz wird er erst nach den Forderungen anderer Gläubiger (z. B. der Banken) zurückgezahlt.
- Genussrechte
- Flexibel gestaltbare, vertragliche Kapitalüberlassung, die dem Inhaber eine gewinnabhängige Vergütung zusichert, aber keine Gesellschafterstellung oder Stimmrechte einräumt.
- Mittelständische Beteiligungsgesellschaft (MBG)
- Von den Bundesländern geförderte Finanzierungspartner für kleine und mittlere Unternehmen. Sie stellen typischerweise Mezzanine-Kapital in Form von stillen Beteiligungen bereit, ohne sich in das operative Geschäft einzumischen.
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